弘亚数控(002833.CN)

弘亚数控:股权激励授予完成,加码柔性制造绑定定制化浪潮

时间:17-06-07 00:00    来源:方正证券

事件:公司董事会于6月6日审议通过了《关于向激励对象首次授予限制性股票的议案》,同意授予101名激励对象186.50万股限制性股票。自授予日起满12个月后,激励对象应在未来36个月内分三期按40%、30%、30%比例解除限售。

股权激励深度绑定。向核心管理人员和技术人员授予限制性股票数量为186.5万股,占公司总股本的1.40%,授予价格26.75元。解禁条件以14-16年净利润为基数,17-19年净利润增长率不低于35%,50%,65%。股权激励绑定核心员工与公司利益,有利于激发管理层动力,提高公司未来的经营能力。

国内板式家具机械龙头企业,深度受益定制化家具行业发展。行业逻辑:11-16年,我国家居制造业务收入CAGR约为11.39%,以索菲亚、好莱客为代表的定制化家具制造厂近年来30-50%的高速增长,大幅超过行平均水平,行业集中度沿着定制化家具产业迅速提升。国内定制化家具渗透率仅为20%,远低于同期国外60%水平,提升空间巨大。公司逻辑:公司是板式家具机械龙头企业,为主流定制家具制造企业柔性化制造设备供应商,主要以索菲亚,好莱客等定制化厂商为代表。目前市占率不足5%,未来有望深度受益定制化家具渗透带来的设备需求。

定制家具催生柔性制造,加码智能设备绑定定制化浪潮。定制家具生产模式对设备的智能化、柔性化制造能力要求更高,木工机械厂商从传统的价格竞争过渡到以技术为核心的竞争。公司新推出数控钻、自动贴表机提升了产品智能化率。同时加码智能加工中心,目前新推出自动跟踪仿形控制系统,高速PTP加工中心(在研)等产品,将深度绑定定制化家具大浪潮。

投资评级与估值:预计公司17-19年归母净利润为2.41、3.39、4.55亿元,对应EPS1.81/2.54/3.41元。维持强烈推荐评级。风险提示:地产限购政策持续出台;家具制造厂投资下滑。