弘亚数控(002833.CN)

弘亚数控:毛利率水平与海外业务进一步提升

时间:17-04-20 00:00    来源:兴业证券

弘亚数控(002833)发布2016年年报:2016年公司实现营业收入5.34亿元,同比增加42.12%;实现归母净利润1.55亿元,同比增加74.01%。

2016年公司产品收入实现大幅增长,毛利率水平持续提升。2016年,公司封边机收入3.12亿元,同比增长31.42%;裁板锯收入1.18亿元,同比增长52.21%;加工中心收入2556.31万元,同比增长434.57%。公司销售毛利率达40.13%,同比增加2.55个百分点。我们判断,随着下游板式家具行业增长的带动,公司业务规模将会继续保持快速增长,特别是随着定制家具渗透率的不断提升,公司更加智能、更具柔性的定制家具加工中心产品将持续放量。

公司2016年出口金额达到1.51亿元,同比增加68.62%,营收占比达28.36%。公司产品销往国内各大家具厂商,并远销伊朗、澳大利亚、美国及东南亚、南美洲等40多个国家和地区。我们判断,随着生产技术的进一步提升,公司产品性价比优势将更加突出,未来境外收入有望持续高速增长。

公司注重技术和产品的研发投入,研发成果的投产面市使公司有望进军高端市场。2016年研发投入金额2896.25万元,占营业收入比例为5.42%。公司向市场推出了数控钻孔中心、数控水平钻、自动贴标机等新产品,丰富了公司高端数控装备产品结构。公司现已打入包括全友家私、好莱客、欧派家居、双虎家私、黎明家具、博洛尼、韩丽家居等知名家具企业。

盈利预测及评级:公司定位于从事高端板式家具生产线的整体解决方案,品牌效应明显,封边机产品优势突出。预计公司2017~2019年EPS分别为1.62/2.25/3.10元,对应当前股价PE为34x / 25x/ 18x,给予“增持”评级。

风险提示:行业竞争加剧;地产调控政策风险。