弘亚数控(002833.CN)

弘亚数控:下游行业需求回暖,一季报大幅度增长

时间:17-03-30 00:00    来源:广发证券

核心观点:

公司发布2017年一季报业绩预告,公司一季报预计实现归母净利润4500-5500万元,同比增长112-159.11%。

下游家具制造业景气回升,公司产品产销两旺。

公司下游行业主要是板式家具制造业,随着中游制造业回暖趋势延续,家具制造业叠加了部分地产后周期消费属性,从2016年三季度以来,公司营收和利润水平逐步加速增长,显示出下游家具制造业景气度回升,投资加快,此次一季报公司业绩再次大幅度增长,显示出本轮投资复苏的动能仍然比较旺盛,同时公司的产品也得到市场检验。公司核心产品是板式家具制造中需要的封边机、裁板锯、多排钻等。由于行业需求旺盛,公司的核心产品呈现出产销两旺的格局,公司产品毛利率和净利率也有望持续提升。

国内板式家具机械龙头,未来新产品有望放量。

公司目前在板式家具机械设备行业的龙头企业之一,下游客户主要是国内板式家具制造企业,如索菲亚、欧派等。定制家具约占板式家具行业的30%左右,未来成长空间更大。公司注重新产品研发,目前国内板式家具设备高端品牌主要依赖于进口品牌,经过多年立足于产品开发,逐渐形成产品梯队。除了主打产品封边机外,公司的电子裁板锯、CNC、数控钻等新产品目前已经开始逐步进入市场,未来随着公司产能落地,新产品有望放量。

投资建议:预计公司2016-2018年营业收入为5.36/8.05/10.46亿元,EPS分别为1.18/1.69/2.14,对应的PE估值水平是45x/31x/25x。公司是国内板式家具机械领域的龙头企业,我们维持“买入”评级。

风险提示:家具制造业投资下滑;行业竞争加剧;新产品放量不达预期;股权激励产生的费用摊销。