弘亚数控(002833.CN)

弘亚数控(002833)事件点评:可转债批文落地 持续扩产提升业绩

时间:20-12-22 00:00    来源:浙商证券

事件

2020 年12 月18 日,公司收到中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)下发的《关于核准广州弘亚数控(002833)机械股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》。证监会核准公司发行6 亿元可转债,期限5 年。

投资要点

可转债批文落地,持续扩产提升实力

1)3.5 亿元用于扩充高端产能。“高端智能家具生产装备创新及产业化建设项目”

实施主体为公司全资子公司玛斯特,于2019 年开始筹划,建设期为两年,智能新厂房A 栋已于今年10 月投产,目前处于产能爬坡阶段,每月3000 万产值,将为四季度带来9000 万元新增收入。预计明年产能投放可达6 亿元以上,有望为明年营收带来超20%的增长。该项目规划产能为15-20 亿元,计划在2023 年实现满产,项目将进一步提升公司高端自主生产能力,缓解产能负荷。

2)1.2 亿元用于提升零部件制造能力。“高精密家具机械零部件自动化生产建设项目”主要内容为扩建厂房、购置高端加工设备以及建设配套工程设施。项目生产的零部件将全部自用于公司产品。达产后将实现年产通用机架外壳2.6 万件(套)及其他零部件30 万件,有效改善公司过度依赖外协加工的经营现状,降低生产成本。

联手酷家乐,“所见即所得”解决行业痛点

公司与酷家乐软件进行合作,致力于打造从前端的效果设计,到拆单排产,到后端接入设备生产的家具智能制造前后端一体化解决方案,最终为客户呈现“所见即所得”的生产效果,解决家具行业生产效率低和准确度差等痛点。该套软件体系世界领先,公司抢先布局,有望大幅提升产品竞争力。

海内外家具设备市场需求旺盛,公司订单持续向好受疫情影响,海外下游需求通过线上下单大量转移至国内。国内下游家具出口十分火爆,且行业集中度进一步提升,大型家具厂规模扩张,带来了设备投资需求加速增长。根据往年经验,我们判断此轮景气周期有望维持到2022 年。目前公司订单饱满,新增订单排产已经到明年二季度,待玛斯特扩产达到预期,产能限制得到缓解后,公司将充分受益行业景气红利,实现业绩高速增长。

盈利预测与估值

预计公司2020~2022 年主营收入分别为15、18、22 亿元,同比增速为14%/21%/23%;归母净利润分别为3.5、4.3、5.3 亿元,同比增长15%、22%、24%;对应EPS 为1.62/1.98/2.44 元,PE 为25/20/17 倍,维持公司“买入”评级。

风险提示

新房交付及精装房发展趋势不及预期;家具机床市场竞争加剧;疫情导致下游家具行业固定资产投资下降。