弘亚数控(002833.CN)

弘亚数控(002833):可转债发行过会 进一步夯实发展基础

时间:20-12-08 00:00    来源:太平洋证券

事件: 2020 年 12 月 7 日,中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)第十八届发行审核委员会 2020 年第 173 次发行审核委员会工作会议对广州弘亚数控(002833)机械股份有限公司(以下简称“公司”)公开发行可转换公司债券的申请进行了审核。根据会议审核结果,公司本次公开发行可转换公司债券的申请获得通过。

观点:

可转债发行,助力公司后续发展。公司拟公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过 60,000 万元,募集资金用于以下项目:高端智能家具生产装备创新 及产业化建设项目(3.5 亿元)、高精密家具机械零部件自动 化生产建设项目(1.2 亿元)、补充流动资金(1.3 亿元),公司全资子公司玛斯特智能新厂房 A 栋今年 10 月的试生产,新厂房 B栋也将于 2021 年 1 月投入使用,有效提升整体产能储备。

行业持续回暖,订单持续向好。1-10 月,家具类社会消费品零售保持稳步复苏,总额同比下降 8.7%,降幅比 1-6 月份 14.1%继续收窄,10 月单月已经转正,同比增长 1.3%。我们认为竣工属于刚性,看好疫情平稳后,房地产竣工节奏加快,我们认为房地产竣工将来带来家具需求,从而传导至木工家具设备,行业未来仍有持续超预期的可能,同时,行业出口需求也值得关注,家具行业出口非常火爆。在家具机械设备市场需求持续旺盛得背景下,公司订单饱满,当前已经储备有大概半年的在手订单。

未来国产替代有望不断推进。

目前木工机械行业,主要为德国、意大利、中国设备厂家占据主导,海外巨头豪迈科技、SCM、比雅斯等仍然在国内占据一定市场份额,尤其是在上市大型家具公司中占比较高,根据最新情况了解来看,大客户端对于国产设备认可度逐步提升,从过去 100%得进口到目前国产设备占据一定份额,且国产设备优势明显,数控钻已经可以完全替代,后续在封边机、裁板据都将复制这个过程,预计替代将不断加速,随着弘亚数控的技术能力不断提升,解决方案不断优化,客户认可度提高,市场份额提升将保证公司维持较好的增长。

盈利性预测与估值。我们认为公司战略清晰,行业低谷期仍持续保持扩张节奏,看好公司未来成长性。我们预计公司 20-21 年归属于母公司股东净利润分别为 3.45、4.81 亿,对应估值 26、19 倍,维持给予买入评级。

风险提示: 下游景气不及预期,设备进口替代率不及预期。