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弘亚数控公司公告点评:新产品逐步放量,业绩表现亮眼

发布时间:2018-08-13    研究机构:海通证券

事件:公司公布2018H1业绩快报,2018年H1实现收入6.1亿元,同比增长50.39%,单二季度同比增长62.6%;2018H1实现归母净利润1.64亿,同比增长33.54%,业绩表现亮眼。

优质公司业绩表现持续亮眼:封边机是公司主要收入来源,新业务处于高速增长期,2012-17年公司营收年复合增长率达30.46%,公司归母净利润年复合增速达35.10%,公司2017年实现营收8.20亿元,同比增长53.60%;归母净利润达2.34亿元,同比增长51.15%,业绩保持持续高增长。同时公司毛利率持续在40%左右,净利率稳中有升,近三年持续稳定在25%以上;拥有高ROE、高ROA、低资产负债率、高经营质量。

我们认为公司通过新产品业绩的不断释放及市占率的提升,有望弱化地产周期影响。公司战略定位清晰,公司不断进行已有产品升级,单位产品价值量有望提升,我们认为公司有望实现收入增速持续高于销量增速;补全产品链条,新业务进入收入和盈利能力同步快速提升阶段;预计公司会在中低端客户的市占率得到提升,长期看我们预计有望逐步进入高端客户采购体系;收购意大利MW,MW加工中心和木门生产设备具有领先的优势,这两块是弘亚目前最弱板块,后续二者协同效应释放空间很大。

盈利预测与估值:我们预计公司2018-2020年的归母净利润为3.20/4.04/4.99亿元,分别同比增长36.68%/26.08%/23.51%,EPS为2.37/2.99/3.69元。我们认为公司18年合理PE估值区间为20-25倍,合理价值区间为47元-59元,优于大市评级。

风险提示:房地产投资低预期;新产品拓展低预期。

申请时请注明股票名称