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机械设备行业:周期与成长共舞,聚焦企业核心竞争力的演化

发布时间:2017-09-24    研究机构:广发证券

经济和政策观察:据中国新闻网报道,9月22日开始,楼市再次迎来收紧的调控浪潮,2天时间内重庆以及南昌、西安、长沙、南宁、贵阳、石家庄6个省会城市加码楼市调控,除西安外,其他6城均出台了限售措施。海外方面,欧元区9月制造业PMI初始值为58.2,预期57.2,前值57.4,德国制造业PMI初值60.6,创下77个月新高。

市场表现分析:本周市场表现平稳,沪深300指数上涨0.17%,创业板指上涨0.16%,机械设备板块下跌0.50%。

机械动态变化:虽然地产销售调控政策再次加码,但对于地产投资端而言,我们更关心的是在库存相对历史水位的高低,根据8月份全国26城商品房库存绝对量来看,库存水平处于2014年以来最低点,未来补库存的可能性加大。2017年1-8月地产新开工面同比增长7.64%,8月单月同比增长5.3%。根据最新的草根调研显示,9月份挖掘机销量终端依然比较旺盛,我们认为销量有望保持在60-80%的区间内,根据工程机械协会数据显示,8月份起重机销量1682台,同比增长135.24%,起重机连续三个月增速超过100%。

机械行业观点与组合:今年以来,机械领域的传统周期企业和新兴成长企业都迎来了较好的发展时点,我们的观点是不论是传统还是新兴,始终聚焦于选择竞争力优秀的公司。传统领域,以挖机为代表的工程机械产品销量持续保持高速增长,反映了经济投资需求的韧性强度,我们建议关注市场份额扩张、海外业务持续扩张、盈利能力提升和资产质量的修复的龙头企业;新兴成长领域,板式家具设备、锂电设备、3C电子设备、半导体设备和环卫设备等领域都呈现出了较强的需求弹性。我们维持机械行业“买入”的投资评级,强调业绩为王,重视历史可追溯的行业景气周期、公司市场份额变化趋势。重点看好细分领域的业绩向好和估值有支撑的龙头企业。近期推荐组合为:三一重工、中集集团、恒立液压、精测电子、龙马环卫、浙江鼎力、弘亚数控(002833)。

风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求波动;原材料价格上升压制企业盈利能力;汇率变化导致盈利波动;去产能进度不及预期等。

高端装备热点领域动态跟踪:机器人与人工智能:AI系统首次实现真正自主编程、董明珠在洛阳投资150亿造机器人(来源:新智元、钛媒体);3C自动化:韩政府拟禁止半导体和面板企业到大陆投资(来源:旭日显示与模组);前沿科技:百度开发Aopllo1.5,升级自动驾驶平台(来源:新浪科技);能源装备:上海燃料电池规划出台、9月天然气重卡产量增超5倍(来源:新浪汽车、同花顺资讯网);轨道交通装备:北京首条磁浮线下周运营、复兴号正式达到350公里/h(来源:轨道世界,高铁见闻)。

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